संदर्भ :

रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले हर दिन नए निचले स्तर पर पहुंच रहा है, फिर भी “वास्तविक प्रभावी” विनिमय दर (REER) के संदर्भ में इसका विनिमय दर अब तक के उच्चतम स्तर पर है।

पृष्ठभूमि:

• वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (REER): यह मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, एक मुद्रा के अपने व्यापारिक साझेदारों के मुकाबले मूल्य का मापन है।

मुख्य बिंदु:

• आरबीआई डेटा:
  • आरबीआई के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, नवंबर में रुपये का REER सूचकांक 108.14 के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया, जो इस कैलेंडर वर्ष में 4.5% की मजबूती दर्शाता है।
  • REER केवल डॉलर के मुकाबले ही नहीं, बल्कि अन्य वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले रुपये के मूल्य को मापता है।
  • यह 40 मुद्राओं के एक बास्केट के साथ तुलना करता है, जो भारत के वार्षिक निर्यात और आयात के लगभग 88% हिस्से को कवर करता है।
  • साथ ही, यह भारत और उसके प्रत्येक व्यापारिक साझेदार के बीच मुद्रास्फीति के अंतर को समायोजित करता है।
• हाल के रुझान:
  • रुपये का REER — जिसका आधार वर्ष 2015-16 है — जनवरी 2022 में 105.32 से घटकर अप्रैल 2023 में 99.03 पर आ गया। लेकिन इसके बाद से यह मजबूती की ओर अग्रसर है।
• विरोधाभास:
  • रुपये की कमजोर और मजबूत स्थिति का मुख्य कारण पिछले तीन महीनों में डॉलर के व्यवहार में देखा गया बदलाव है, खासकर ट्रम्प की जीत के बाद।
  • सरल शब्दों में, रुपया उतना कमजोर नहीं हो रहा जितना डॉलर अन्य मुद्राओं के मुकाबले मजबूत हो रहा है।
  • डॉलर की मजबूती का कारण ट्रम्प के सार्वजनिक बयानों में टैरिफ वृद्धि, आयकर कटौती और अवैध प्रवासियों की वापसी के पक्ष में नीतियों का समर्थन है।
• लंबी अवधि का परिप्रेक्ष्य:
  • 2022 की शुरुआत से, रुपया डॉलर (74.30 से 85.19), यूरो (84.04 से 88.56) और पाउंड (100.30 से 106.79) के मुकाबले कमजोर हुआ है, जबकि येन (0.6454 से 0.5425) के मुकाबले ही मजबूत हुआ है।
  • इसके बावजूद, रुपये का REER बढ़ा है। इसका मुख्य कारण भारत में प्रमुख व्यापारिक साझेदारों की तुलना में उच्च मुद्रास्फीति है।
• रुपये का ओवरवैल्यूएशन:
  • यदि मान लिया जाए कि 2015-16 में रुपये का मूल्य “निष्पक्ष” था, जब REER को 100 पर सेट किया गया था, तो 100 से ऊपर का कोई भी मूल्यांकन ओवरवैल्यूएशन दर्शाता है।
  • इसका मतलब है कि घरेलू उच्च मुद्रास्फीति को संतुलित करने के लिए विनिमय दर पर्याप्त रूप से नहीं गिरी है।
  • आज रुपये का ओवरवैल्यूएशन आयात को सस्ता और निर्यात को कम प्रतिस्पर्धी बना रहा है।